多數企業(yè)陷虧損境地

 

　　 2016年中報期間，二十四家直縫鋼管上市公司三項用度中，治理用度、財務(wù)用度分別占三項用度總額的45.62個(gè)百分點(diǎn)、三0.91個(gè)百分點(diǎn)。其深層次的原因仍是供需失衡。其中，銷(xiāo)售用度為85.48億元，同比下降0.01個(gè)百分點(diǎn);治理用度為166.15億元，同比下降三.15個(gè)百分點(diǎn);財務(wù)用度為112.58億元，同比下降8.79個(gè)百分點(diǎn)。假如說(shuō)在銷(xiāo)售不暢的情況下，銷(xiāo)售用度降幅較小尚可理解，那么上市公司應在治理用度和財務(wù)用度方面下鼎力氣，尤其是治理用度，比財務(wù)用度更加輕易控制，且治理用度在三項用度總額中占比高，治理用度的大幅下降更輕易為上市公司的營(yíng)業(yè)利潤帶來(lái)實(shí)效。

 

　　綜上所述，可以得出以下結論：

 

　　上半年，二十四家直縫鋼管上市公司毛利潤合計為三三7.8三億元，但因為三項用度合計超過(guò)了毛利潤，導致上市公司通過(guò)原燃材料價(jià)格下降，以及降本增效帶來(lái)的紅利被消耗殆盡。三項用度中，財務(wù)用度的降幅為顯著(zhù)，這一方面與直縫鋼管上市公司控制貸款規模，采取主動(dòng)還款、減少貸款和拓展其他融資途徑的方式有關(guān);另一方面也與銀行日益嚴格的貸款政策導致的貸款總額下降有關(guān)。

 

直縫鋼管企業(yè)虧損面擴大盈利狀況堪憂(yōu)2016年以來(lái)，直縫鋼管行業(yè)迎來(lái)了世界金融危機以來(lái)為嚴重的時(shí)刻，供需矛盾、價(jià)格下行、利潤菲薄單薄、銀行抽貸、環(huán)保倒逼、商業(yè)摩擦等深層次題目接連泛起。

　　2008年中報期間，二十四家直縫鋼管上市公司投資凈收益之和占營(yíng)業(yè)利潤之和的比重僅為1.81個(gè)百分點(diǎn)，但2014年同期大幅上漲到72.95個(gè)百分點(diǎn)，投資收益成為了公司彌補營(yíng)業(yè)利潤下滑的重要支柱。

 

　　營(yíng)業(yè)外收入是2008年同期的5倍

 

　　2012年-2016年，二十四家上市公司營(yíng)業(yè)利潤呈現逐年下降的趨勢，而同期投資凈收益呈現逐年快速增長(cháng)的趨勢。近三年，直縫鋼管上市公司投資凈收益呈現增長(cháng)趨勢，且增速逐年加快。

 

　　 在上游本錢(qián)大幅下降和行業(yè)內部采取各種措施努力降低本錢(qián)的條件下，二十四家直縫鋼管上市公司2016年中報營(yíng)業(yè)利潤仍舊大幅虧損的主要原因并非是制造本錢(qián)過(guò)高造成的，而是制造本錢(qián)之外的因素所決定的。行業(yè)整體環(huán)境如斯，作為行業(yè)內上風(fēng)企業(yè)的直縫鋼管上市公司也未能獨善其身。據統計，2016年中報期間，假如剔除營(yíng)業(yè)外收入，將有2家直縫鋼管上市公司(山東直縫鋼管、南鋼股份)泛起凈利潤虧損的狀況，將加重14家上市公司(韶鋼松山、華菱直縫鋼管、首鋼股份、沙鋼股份、三鋼閩光、包鋼股份、凌鋼股份、酒鋼宏興、安陽(yáng)直縫鋼管、八一直縫鋼管、新鋼股份、馬鋼股份、柳鋼股份、重慶直縫鋼管)凈利潤虧損的狀況。

 

　　營(yíng)業(yè)本錢(qián)降幅略大于營(yíng)業(yè)收入降幅

 

　　2016年中報期間直縫鋼管上市公司營(yíng)業(yè)收入的大幅下降，一方面與鋼材價(jià)格的大幅下降有關(guān)，另一方面也與房地產(chǎn)市場(chǎng)的“降溫”，固定資產(chǎn)投資增速回落，以及家電、汽車(chē)等主要用鋼行業(yè)產(chǎn)量同比回落有關(guān)。當極限到來(lái)的時(shí)候，將有一部門(mén)直縫鋼管企業(yè)退出市場(chǎng)。

 

　　二十四家直縫鋼管上市公司2016年中報凈投資收益合計為17.51億元，同比增長(cháng)4三.三6個(gè)百分點(diǎn)。營(yíng)業(yè)外收入是一項不可持續的收入，不能作為上市公司長(cháng)期賴(lài)以生存的收入，而目前逐年上漲的營(yíng)業(yè)外收入也表明，在行業(yè)整體低迷的情況下，越來(lái)越多的直縫鋼管上市公司開(kāi)始依賴(lài)這一不不亂的收入來(lái)保證企業(yè)的凈利潤，從側面也印證出目前直縫鋼管上市公司所處的困境。

 

　　二十四家直縫鋼管上市公司2016年中報營(yíng)業(yè)本錢(qián)合計為4415.92億元，同比下降22.66個(gè)百分點(diǎn)，連續三年呈負增長(cháng)趨勢。 9家盈利公司中，只有武鋼股份凈利潤略有增加，山東直縫鋼管扭虧為盈，河北直縫鋼管、本鋼板材、新興鑄管、太鋼不銹、鞍鋼股份、寶鋼股份、南鋼股份均為凈利潤同比下降。近三年，直縫鋼管上市公司營(yíng)業(yè)外收入保持較高水平，2016年中報期間，營(yíng)業(yè)外收入是2008年同期的5.三2倍。

 

　　二十四家直縫鋼管上市公司2016年中報凈利潤合計虧損為50.06億元(去年同期為盈利14.55億元)，同比下降444.05個(gè)百分點(diǎn)。二十四家直縫鋼管上市公司2016年中報均勻凈利潤率為-1.05個(gè)百分點(diǎn)，同比下降1.29個(gè)百分點(diǎn)，與2008年同期比擬則下降了7.86個(gè)百分點(diǎn)。

 

　　201三年-2016年中報期間，二十四家直縫鋼管上市公司營(yíng)業(yè)收入均呈現同比下降趨勢，尤其是2016年6月份，不僅創(chuàng )三年來(lái)大降幅，而且營(yíng)業(yè)收入之和已經(jīng)低于2008年同期。 2016年，因為二十四家直縫鋼管上市公司營(yíng)業(yè)利潤總額為負值，該項指標失去意義，但通過(guò)對營(yíng)業(yè)利潤為正值的7家公司進(jìn)行分析發(fā)現，新興鑄管、鞍鋼股份、山東直縫鋼管的投資凈收益占營(yíng)業(yè)利潤比重超過(guò)了100個(gè)百分點(diǎn)，投資凈收益均超過(guò)了其營(yíng)業(yè)利潤;河北直縫鋼管、寶鋼股份、武鋼股份、本鋼板材的投資凈收益占營(yíng)業(yè)利潤比重均在25.00個(gè)百分點(diǎn)以下，投資收益為這些上市公司的營(yíng)業(yè)利潤做出了一定的貢獻。

 

　　2016年中報期間，二十四家直縫鋼管上市公司營(yíng)業(yè)外收入合計為14.二十四億元，同比下降2三.27個(gè)百分點(diǎn)。

 

　　二十四家直縫鋼管上市公司2016年中報營(yíng)業(yè)利潤合計為-48.91億元，同比下降三92.1三個(gè)百分點(diǎn)，二十四家直縫鋼管上市公司營(yíng)業(yè)本錢(qián)均勻值為-2.04億元，共有16家上市公司泛起不同程度的虧損，同比增加4家。

 

　　投資凈收益逐年增長(cháng)

 

　　二十四家直縫鋼管上市公司凈利潤均勻虧損2.09億元，共有15家上市公司中報期間的凈利潤泛起不同程度的虧損(同比增加5家)，虧損總額為97.7億元，虧損面達到62.50個(gè)百分點(diǎn)，同比擴大20.8三個(gè)百分點(diǎn)。銷(xiāo)售用度的降幅在三項用度中低，與今年直縫鋼管產(chǎn)品市場(chǎng)需求回落，企業(yè)加大銷(xiāo)售力度有關(guān)。 2016年上半年，二十四家直縫鋼管上市公司中，營(yíng)業(yè)收入超過(guò)500億元的企業(yè)只有寶鋼股份一家(807.71億元)，占二十四家上市公司營(yíng)業(yè)收入之和的16.99個(gè)百分點(diǎn)，營(yíng)業(yè)收入在200億元-500億元之間的企業(yè)共有9家，營(yíng)業(yè)收入在100億元-200億元的企業(yè)有6家，8家企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入在100億元以下，多數企業(yè)營(yíng)業(yè)收入集中在200億元以下。三項用度的降幅遠遠小于營(yíng)業(yè)收入的降幅。近年來(lái)，投資凈收益占營(yíng)業(yè)利潤的比重也呈逐年上升趨勢(見(jiàn)下表)。

 

　　營(yíng)業(yè)利潤同比大幅下降

 

　　2016年以來(lái)，直縫鋼管上市公司營(yíng)業(yè)本錢(qián)的大幅下降主要與上游原燃材料，尤其是入口鐵礦石進(jìn)入下降通道有關(guān)。

 

　　2008年中報、201三年-2016年中報二十四家直縫鋼管上市公司投資凈收益占營(yíng)業(yè)利潤比重情況

 

　　近年來(lái)，二十四家直縫鋼管上市公司投資收益的逐年增長(cháng)，其原因與其說(shuō)是上市公司更加注重資本運作，不如說(shuō)是各公司為了應對公司盈利下滑的現狀所采取的應對措施。二十四家直縫鋼管上市公司營(yíng)業(yè)本錢(qián)均勻值為184.00億元，10家企業(yè)的營(yíng)業(yè)本錢(qián)高于均勻水平。

 

　　2016年中報期間，二十四家直縫鋼管上市公司營(yíng)業(yè)收入合計為475三.74億元，同比下降22.46個(gè)百分點(diǎn)，連續三年呈負增長(cháng)趨勢。此外，行業(yè)內長(cháng)期以來(lái)堅持的降本增效、對標挖潛流動(dòng)也為營(yíng)業(yè)本錢(qián)的下降做出了貢獻。二十四家直縫鋼管上市公司營(yíng)業(yè)本錢(qián)之和連續三年同比下降，2016年中報則創(chuàng )下了三年來(lái)大降幅，營(yíng)業(yè)本錢(qián)之和較2008年同期下降了5.86個(gè)百分點(diǎn)。

　　營(yíng)業(yè)收入續三年負增長(cháng)

 

　　本報告選取申銀萬(wàn)國所列的ERW直縫鋼管行業(yè)中的二十四家上市公司(安陽(yáng)直縫鋼管、鞍鋼股份、八一直縫鋼管、包鋼股份、寶鋼股份、本鋼板材、杭鋼股份、河北直縫鋼管、華菱直縫鋼管、山東直縫鋼管、酒鋼宏興、凌鋼股份、柳鋼股份、馬鋼股份、南鋼股份、三鋼閩光、沙鋼股份、韶鋼松山、首鋼股份、太鋼不銹、武鋼股份、新鋼股份、新興鑄管、重慶直縫鋼管)作為分析對象，二十四家直縫鋼管上市公司不管從資金氣力、產(chǎn)能規模、技術(shù)裝備，仍是從人力資源、治理能力等方面，都代表了中國直縫鋼管行業(yè)的優(yōu)質(zhì)資源，其經(jīng)營(yíng)水平及效果可基本反映出中國直縫鋼管上市公司的基本面貌。 15家虧損上市公司中，8家增虧，6家由盈轉虧，1家減虧。 2016年上半年，二十四家直縫鋼管上市公司三項用度合計為三64.21億元，同比下降4.27個(gè)百分點(diǎn)。上述情況表明，三年間直縫鋼管上市公司的虧損狀況并未得到好轉，而是向更加嚴峻的方向發(fā)展。

 

　　 制造本錢(qián)并不會(huì )永遠降下去，下降總會(huì )泛起極限。二十四家直縫鋼管上市公司營(yíng)業(yè)收入均勻值為198.07億元，有14家企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入低于均勻水平。